中信证券研报表示，2025年两会如期召开，除了符合预期的总量类经济目标之外，科技AI创新+供给侧“反内卷”+需求侧扩内需三大明确的政策思路振奋人心，预计市场信心的修复将从科技领域逐步扩散到经济领域。中信证券沿着科技创新推动产业价值重构、供给侧改革引导行业供需出清以及制度优化释放消费潜能三个视角配资炒股配资优秀，从科技、工业和消费板块中甄选出A股“新核心资产30”组合，中国的核心资产有望迎来春天。科技板块更看重极致创新催生新需求，重点关注国产算力、端侧AI、高能量密度能源载体及创新药四个方向；供给侧发力，料将通过四大政策手段加速淘汰低质产能，促使优质产能利润回流和估值重塑，重点关注铝、钢铁、面板，同时密切关注新能源领域优化产能举措的落地进程；消费补短板则重点关注攻守兼备的消费互联网，经营有望率先企稳的乳制品和大众餐饮等板块，择机配置顺周期特征明显的餐饮供应链、酒店等行业。
全文如下A股市场｜全面提振信心，拥抱核心资产
2025年两会如期召开，除了符合预期的总量类经济目标之外，科技AI创新+供给侧“反内卷”+需求侧扩内需三大明确的政策思路振奋人心，预计市场信心的修复将从科技领域逐步扩散到经济领域。我们沿着科技创新推动产业价值重构、供给侧改革引导行业供需出清以及制度优化释放消费潜能三个视角，从科技、工业和消费板块中甄选出A股“新核心资产30”组合，中国的核心资产有望迎来春天。
总量类目标符合市场预期，创新、供给、内需三大结构性的政策思路清晰明确，振奋市场信心。
2025年《政府工作报告》提出，GDP增速目标为5.0%左右，赤字率为4%，特别国债总计规模接近2万亿，地方政府专项债规模超过4万亿等，这与中央经济工作会议的定调基本一致，也符合市场预期。同时我们发现，在结构性和产业类政策方向上亮点颇多。
▍第一，激发数字经济活力，培育壮大新兴产业。
端侧AI、算力、机器人、低空经济等科技热点均被提及。《政府工作报告》指出：
1）持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用配资炒股配资优秀，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，优化全国算力资源布局；
2）建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业；3）推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。
▍第二，供给侧反内卷竞争方向明确，单位GDP能耗目标下降3%。
我们预计的政策四支箭：双碳约束+采购提标+取消出口退税+鼓励并购重组。中央经济工作会议提及反对“内卷式”竞争，2月10日国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策，《政府工作报告》又指出综合整治“内卷式”竞争。我们观察到：
1）双碳标准明确，强化上游环节的能耗约束，从而实现产能限制；2）产品提质升级，明确和提高下游环节的采购标准，助力优胜劣汰；3）取消部分商品的出口退税，倒逼部分落后产能出清；4）鼓励产业链强化协同，并加快并购重组。
▍第三，需求侧扩内需持续发力，居民消费价格涨幅目标设置为2%。
居民增收减负、消费支持加码、稳住股市楼市成组合拳。需求侧发力是市场最为关切的增量政策领域。
1）居民增收减负才是提振消费行动的根本举措，这包括育儿补贴、提高基础养老金最低标准、完善社保体系等；
2）消费支持加码还有空间，以旧换新迎来3000亿特别国债支持，后续持续观察服务消费是否能得到直接的财政支持；
3）稳住股市楼市才能稳住财富效应，在货币政策段落明确提出，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。我们相信，稳住股市楼市作为重要的目标，重点城市房价、重要宽基指数均将会继续企稳。
▍科技点火、供给侧发力、消费补短板，聚焦GARP策略下“新核心资产30”。
1）科技板块更看重极致创新催生新需求，重点关注国产算力、端侧AI、高能量密度能源载体及创新药四个方向；
2）供给侧发力，料将通过四大政策手段加速淘汰低质产能，促使优质产能利润回流和估值重塑，重点关注铝、钢铁、面板，同时密切关注新能源领域优化产能举措的落地进程；
3）消费补短板则重点关注攻守兼备的消费互联网，经营有望率先企稳的乳制品和大众餐饮等板块，择机配置顺周期特征明显的餐饮供应链、酒店等行业。
▍风险因素：
中美科技、贸易等领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期配资炒股配资优秀。
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